彭博社最新调查指出，绝大多数经济学者预期日本央行（BOJ）将于下周（6/15~6/16）召开的政策会议中，调升基准利率一码至 1%，创下 1995 年以来的新高。此举主要受到中东地缘政治局势引发国际油价上涨，进而加剧全球通膨压力的影响。随着日本第一季国内生产毛额（GDP）修正值年增率达 1.8%，连续两个季度维持经济扩张，稳健的总体经济数据为日银推动货币政策正常化提供了坚实支撑。此外，美元兑日圆 (USDJPY) 汇率已多日停留在 160 上方，市场亦高度关注日本财政部是否会采取外汇干预以稳定汇市。

油价上涨通膨上行，日本将再次升息？

受到中东地缘政治动荡与油价高企影响，全球主要央行紧缩偏向转趋明显。在彭博社调查的 51 位经济学者中，高达 49 位预估日银将在 6 月 16 日结束的两日会议后，将核心利率调升至 1%。调查同时显示，市场预期年底前利率将进一步升至 1.25%，隐含下半年仍有一次升息空间。

经济韧性支撑货币政策正常化步调

日本最新修正的经济数据为央行官员提供了升息的实质支持。日本第一季 GDP 换算年增率达 1.8%，显示在国际地缘政治压力下，日本本土经济仍具备相当韧性。约 71% 的经济学者预期日银未来将维持每半年升息一次的渐进式步调，部分分析师则预测下一次升息窗口将落在今年 10 月。总裁植田和男（Kazuo Ueda）日前亦公开表示，相较于中东局势对经济的潜在冲击，目前央行更为关注物价上行的风险。

缩减购债计划与政治压力之权衡

除了利率调整，日银如何处理每月购买国债规模亦是市场核心焦点。依现行计划，日银购债速度预计在 2027 年 4 月前降至每月 2.1 兆日圆。然而，44% 的学者预期央行此次将暂停缩减购债，36% 认为会放缓减持步调。52% 的经济学者指出，由于首相高市早苗支持积极的财政扩张，日银若放慢或暂停缩减购债，容易引发市场对央行屈服于政治压力、变相协助政府财政融资的疑虑。

汇率波动与潜在日圆外汇干预风险

在货币政策转向的敏感时期，日圆汇率的变动与潜在的外汇干预风险成为市场核心变数。分析师指出，若日银在本次会议中因政治顾虑而延后升息，或在缩减购债上表现过度鹰派，恐引发利差交易（Carry Trade）平仓或反向加码，导致日圆汇率出现大幅波动。一旦市场将日银的犹豫解读为政策利空，可能引发日圆急贬，届时日本财政部与央行不排除再度出手进行口头或实质的外汇干预，以维持汇率与金融市场的稳定。

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